据悉，被誉为奶茶界“拼多多”的蜜雪冰城已启动A股上市程序。

9月30日，依照河南证监局披露的信息，蜜雪冰城将谋求在A股上市。如果成功，那么蜜雪冰城将成为继奈雪的茶后第二家新式茶饮上市公司。

按照艾瑞预计，国内新式茶饮市场规模到2030年将接近2千亿元。此前，蜜雪冰城已获得由美团龙珠和高瓴领投的首轮融资，投后估值达到200亿元。

由此，赛道的潜力加上蜜雪冰城的高估值，使得消息刚传出就受到了外界广泛关注。

问题在于，今年以来，网红新茶饮翻车事件一起接着一起。且以最近两个月为例，8月，奈雪的茶被国家市场监督管理总局通告批评；9月时，茶百道被博主“内幕纠察局”暗访曝光。

在这种情况下，尽管有观点认为蜜雪冰城有别于同行，是“老字号”，但说服力究竟有多大呢？要知道，今年5月蜜雪冰城旗下门店就被曝出存在篡改食材日期诸多食品安全问题。

可见，蜜雪冰城并没有避开新茶饮品牌的普遍问题；特别地，再加上奈雪上市后股市的“表现平平”作为参照，那么蜜雪冰城高达200亿元的估值还能“站”得住多久呢？

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上市的浪潮

今年新茶饮行业，已经暗戳戳形成一股上市浪潮，其中率先突围的是奈雪的茶。

6月时，奈雪的茶登陆港交所成为新式茶饮第一股，发行市值达340亿港元。但与预期情况不同的是，上市之后的奈雪表现并不如意，股价在刷刷地下滑。截至10月2日收盘，奈雪每股下降至10.280港元，市值仅为176.31亿，缩水约一半。

紧接着奈雪，除了蜜雪冰城，还有多家新茶饮品牌相继传出即将上市的消息。在这方面，前述提到的茶百道也是其中之一。8月27日，彭博社称茶百道或于明年赴港公开上市。

除此之外。茶颜悦色也被传出要开始向上市进击。相比于蜜雪冰城此次还属于首次融资，茶颜悦色早在成立之初就获得了天图的支持，后续还包括但不限于顺为资本的投资。

之所以获得如此多资本青睐，归根到底在于新茶饮品牌巨大的网红效应和消费升级的推动。在这场资本的饕餮大餐上，焦点必须承认还是喜茶。在喜茶背后，包括蜜雪冰城的投资方如美团龙珠和高瓴赫然在列，此外还有红杉中国和黑蚁资本诸多机构。

从估值来看，喜茶7月13日完成融资后估值直接飙涨至600亿，绝对是蜜雪冰城的“大哥”。

有必要指出的是，不管是蜜雪冰城还是喜茶，不管是茶颜悦色还是奈雪，相关估值都有些被拿到网红聚光灯下后被放大了的感觉。

以所谓消费升级来说，对品质的提高不大，但价格却被不断拉高，如比喜茶的“多肉车厘”系列就被调侃像“止咳糖浆”。

即使从服务角度看，大多数品牌还是主要怕在颜值和营销上下功夫，也因此，新茶饮品牌必须时刻面对“过气”难题。

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赛道的特性

新茶饮集高颜值成瘾性社交化诸多属性于一身，堪称网红化的集大成者。正因为如此，它们不得不想办法抓眼球蹭热点，疲于奔命，练不好“内功”，频频被曝出事。这是网红诅咒。

蜜雪冰城在备案上市辅导当天，还开设了首家“雪王城堡体验店”，不仅推出了新品饮品，还包括炸串、椰乳烩面等多种新品类。一时间，蜜雪冰城的热度又起来了。这就是网红的本性。

从根本上讲，这是一种商业策略，目的是获取关注，赢得流量。类似的还有今年B站的“雪王”主题MV，不管是“土味”画风，还是直白的歌词，乃至“甜蜜蜜”的旋律，都是“策略”。

相比之下，网红诅咒下疲于追逐流量还不是最严重的问题，更加致命的是，撕掉网红这一光晕之后，它们的产品及产品管理问题。换句话说，就是品控问题。

在这方面，频繁的食品安全问题简直是在疯狂打脸。其中，作为新茶饮第一股的奈雪，也因此而市值蒸发超百亿港元。

再说蜜雪冰城，自今年 5 月以来，就有多个城市门店被曝光出食品安全问题。

依照南都记者的有关搜索结果可知，蜜雪冰城年内就有4次受到市场监管部门的警告或罚款。不久之前，陕西西安一女子还在蜜雪冰城购买的柠檬水里出现臭虫。

更为夸张的是，其负责人还表示，“给她500块钱解决，因为我们也经常遇到这种事情”。

除此之外。产品同质化乃至侵权问题也屡见不鲜。某种意义上讲，这点在新茶饮行业已经是积习难改了。不管是哪一品牌，其实都受控于知识产权瓶颈，在这方面，2018年11月，蜜雪冰城与营销公司华与华合作后新增IP形象“雪王”算是一个极端例子。

依照红星资本局信息可知，蜜雪冰城申请的“雪王”商标被国家知识产权局驳回，随后申请驳回复审被再次驳回。据悉，6月17日，蜜雪冰城已起诉国家知识产权局。

但是，北京知识产权法院最终驳回了蜜雪冰城的诉讼请求。也因此，蜜雪冰城可能要重新换一个“形象”了。

因此，对新茶饮品牌来说，要么摘下网红帽子选择“慢下来”发展，要么就顶着标签继续乱战进击。一旦仍然延续后一路径，那么资本加持后的狂奔，也会让网红诅咒来得更猛更狠。

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普遍的困境

对蜜雪冰城来说，之所以依然被看好是有自有供应链打通上下游。通过供应链实现直产直销，以及店铺的规模效应，形成反哺的良性循环。但这种观点并不能完全站得住脚。

简单来讲，如果缺乏产品销量的支撑，那么何来后续的收益呢？也因此，如果要说蜜雪冰城要据此走出自己的路还为时尚远。特别地，当前对蜜雪冰城来说可能是紧要的是回应行业的“普遍困境”。

当前，蜜雪冰城最大的“平价”优势正在褪色。以蜜雪冰城和喜茶为例来说，二者一个瞄准高端市场，一个面向下沉人群，但随着消费趋势的变化，这两者的品牌价值上正在趋同。

在这问题上，喜茶的向下兼容和蜜雪冰城的向上突围就是明显的证据。

此前，喜茶涨价后就喜提热搜，最后不得已还出面道歉。这表明，消费者对新茶饮的价格容忍已经接近极限了。对新茶饮品来说来，也就是提价这条路走不通了。

换言之，只剩下降本这条路，比如削减人工和材料成本。这也是为什么今年以来新茶饮品牌食品安全和服务质量问题愈发频发的根本缘由。除此之外，一个解决办法就是扩大产品覆盖面，拥抱全市场。

去年，喜茶推出平价版的“喜小茶”，开始抢占下沉市场。为此，喜茶也发布了一首名为《喜瓜瓜之歌》的洗脑营销曲。

反观蜜雪冰城，则是试图推出高端子品牌“M+”，但也没有激起什么水花。也就是说，对喜茶和蜜雪冰城来说，受限于品牌的惯性，这条路也基本被堵死了。

当这条路走不通后，大店模式又被迫提上新茶饮品牌的议程。前述蜜雪冰城卖烩面和炸串的旗舰店就是案例。对于这种模式，最早是奈雪看好，其创始人彭心想将场景延伸到全市场。从目前的情况来看，该模式不仅没有增益，反而因为抬高了场地成本，最终拉低了盈利空间。

对蜜雪冰城来说，同样受限于品牌形象，就算开出创意店，经营是否能够带来持续的流量也远未可知。但业已确定的是，这对对于蜜雪冰城来说却绝对是不小的负担了。面对商业模式越来越接近天花板，不得不加入资本无限竞争中的蜜雪冰城，仍然还没找到自己破局方法。

蜜雪冰城的挑战只会越来越激烈。此前，蜜雪冰城“平价”这一优势凸显时，甚至能够帮助其掩盖其他缺点，但随着这一优势的褪色，蜜雪冰城又该如何打造自己的核心竞争力呢？在这个意义上讲，抢先上市是对的，也是不对的。（功夫财经）

来源：新浪科技、市场资讯